科创板史上最大IPO长鑫科技的发行结果近日出炉，其中网上投资者放弃认购659万股的消息引发市场广泛关注。然而，若结合整体发行规模审视，这一数字背后隐含着截然不同的结论：实际弃购率仅为0.17%，显著低于今年科创板新股平均水平。投资者中签后为何选择放弃？被动弃购成为主要因素。

弃购数据全景：比例之低远超想象

根据长鑫科技发布的公告，网上投资者缴款认购股份数量达38.45亿股，缴款金额332.94亿元；放弃认购数量为658.62万股，对应金额5703.67万元。网下投资者方面，缴款认购21.73亿股，金额188.19亿元；放弃认购仅3.16万股，金额27.34万元。这些弃购股份全部由6家联席主承销商包销，包销股份合计661.78万股，金额约5731万元，平均每家承销商承担不足千万元。

市场常将659万股视为“大规模弃购”，但按0.17%的弃购率计算，这一比例甚至低于2026年已上市科创板新股0.24%-0.51%的区间。之所以绝对数字显得扎眼，根源在于长鑫科技作为科创板史上最大IPO，其发行体量基数极大，极低的比例换算后也产生了较大股数和金额。

四大弃购原因：被动占据主导

综合投资者反馈与业内人士分析，本次弃购主要归为以下四类：

第一，资金被自动占用。不少投资者反映，账户中预留的打新资金被券商系统自动用于国债逆回购等操作，导致T+2日缴款时余额不足。业内人士指出，部分券商的自动条件单设定使闲置资金“被动理财”，中签后却未能及时释放，造成缴款失败。

第二，抄底耗光“子弹”。近期市场波动剧烈，部分投资者将账户内可用资金用于买入其他股票，中签后未能及时回笼资金，导致余额不足且忘记补充。

第三，融资账户爆仓或保证金不足。融资账户持有者在股价下跌后出现保证金为负的情况，被券商强制平仓后，卖出所得优先偿还融资，无力再为新股缴款。

第四，主动放弃收益。极少数投资者因持有的科技股近期回调明显、浮亏较大，认为中签收益相比整体亏损“杯水车薪”，索性放弃缴款。不过此类主动弃购占比远低于前三类被动情形。

包销影响几何？风险收益对等

本次联席主承销商包括中金公司、中信建投、国泰海通证券、国元证券、华泰联合证券、招商证券，合计包销5731万元。市场关注这笔包销是否会成为承销商的“额外收益”。有分析人士指出，承销商包销本质是承销责任的延伸，最终盈亏取决于长鑫科技上市后的股价表现，风险与收益对等，并非稳赚不赔的“福利”。

如何避免被动弃购？四点提醒

长鑫科技案例为投资者敲响警钟：参与打新需注意以下细节——提前关闭或调整自动逆回购功能，确保中签资金不被占用；T+2日缴款截止时间为16:00前，务必留足余额；及时关注中签短信通知，避免错过缴款；使用融资账户时预留充足保证金，防止爆仓导致被动弃购。此外，连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，6个月内无法参与新股、可转债等申购。