黄金市场筑底迹象初显，金银走势或将分化
根据汇通网报道，国际金价在4200美元的关键阻力位遇到挑战，经历了自年初以来的大幅回调。盛宝银行的大宗商品策略主管奥勒·汉森认为，持续数月的集中抛售行情最严峻的阶段可能已经结束，市场正逐渐从被动平仓转向震荡筑底周期。
美国的就业数据不佳，加上美联储主席凯文·沃什释放出通胀缓和的信号，降低了市场对于加息的预期，为贵金属市场提供了宏观层面的支持。尽管黄金和白银市场均迎来了修复窗口，但由于两者市场体量和供需结构存在显著差异，它们的反弹节奏和波动幅度可能会有所不同，短期内的技术阻力可能会限制它们的上涨空间。
随着宏观预期转向宽松，美联储政策预期的改变重塑了贵金属的定价逻辑。金价的走势主要取决于美国货币政策的预期，市场普遍预测美联储年内将加息，但6月份新增的就业岗位数量仅为5.7万，远低于预期，这削弱了激进收紧货币政策的预期。
汉森指出，随着远期通胀预期的大幅下降和能源价格的同步下跌，当前并没有持续加息的合理逻辑。一旦市场达成共识，美元多头可能会集中离场，导致美元走弱和短期美债收益率下降，从而从机会成本的角度利好无息资产黄金。然而，在美联储的政策路径完全明朗之前，金价的修复之路仍面临重重阻力，当前价格相较于1月高点下跌了26%。
在技术分析方面，4000美元下方的支撑区间暂时守住，但金价在反弹至4200美元时再次遇到抛压，显示出市场需要更多时间来构筑一个稳固的底部。从技术盘面来看，4485美元附近的200日均线是第一重核心阻力，而1月至6月下跌行情的38.2%回撤位位于4574美元，只有金价有效突破这两个关键价位，技术形态才能彻底转强。
对于白银而言，汉森同样保持乐观态度。尽管银价在周一上行至每盎司63.27美元后停止，但之前的深度下跌在55美元区间的关键支撑位企稳，价格顺利重返60美元上方，释放出积极的修复信号。
白银市场既有黄金的宏观利率敏感度，也有独特的实体供需逻辑，长期供给缺口和工业需求的稳步扩张为白银提供了长期基本面支撑。不过，白银市场的流通规模远小于黄金，价格更容易受到短期资金流向的影响，因此白银市场波动性更大。
总结来看，从宏观政策、资金行为和技术盘面来看，贵金属的集中抛售压力基本释放完毕，黄金市场正式进入筑底阶段，白银市场也迎来了企稳修复的机会。美国通胀和就业数据的持续走弱逐步消解了美联储加息的利空，但黄金上方的多重技术阻力短期内难以快速突破；白银虽然依托工业供需具备长期价值，但也需要警惕剧烈波动带来的交易风险。
接下来的美联储政策表态、美债收益率和美元走势将直接影响金银筑底周期的长短和反弹空间。