美国银行调整金价预测，黄金矿业股迎来投资机遇

尽管市场普遍预期美联储在年内可能继续加息，这对金价构成了压力，但美国银行(Bank of America)却看到了贵金属市场中的机遇，特别是黄金矿业股票的估值吸引力。

美国银行的大宗商品分析师自6月下旬以来一直在降低对黄金市场的乐观预期，上周更是宣布将2026年的黄金平均价格预测下调14%，降至4360美元/盎司。然而，该银行对黄金的长期看涨态度并未改变，认为在金价波动期间，黄金矿业股提供了更吸引人的投资价值。

由于预期美联储将加息三次，美国银行的观点发生了变化。分析师们认为，在通胀压力有所缓解的背景下，市场可能会将注意力从估值较高的股票转移到其他被低估的板块。

美国银行的报告指出，更高的利率将减少货币供应，导致企业面临更严格的金融环境，这对股市来说是一个利空信号。分析师表示，高利率、低自由现金流以及创纪录的指数集中度促使投资者转向规模较小、估值较低、持仓不那么集中的股票。美国家庭持有的现金比疫情前高出33%，而税后实际收益率为-1%的现金并不具备吸引力，因此市场仍有进一步轮动的空间。

美国银行认为，黄金矿业股已经进入了高盈利区间。随着金价的上涨，黄金矿业公司已成为市场上最赚钱的行业之一，利润率被推至历史最高水平，使企业能够加强其资产负债表。该银行表示，黄金矿业公司的自由现金流是2020年的10倍，而长期债务占股本的比例仅为当年的一半。

美国银行还指出，黄金矿业股的盈利收益率高达12.0%，在所有行业中是最高的，而且相对于标普500指数，当前的估值是过去20年中最低的之一。

同时，美国银行强调，金属类股票的交易价格比其净资产价值低19%。分析师补充说，矿业股与黄金一样，也能为投资组合提供重要的分散化作用。

美国银行表示，在过去10年里，黄金矿业股与股票和固定收益资产的相关性都较低，分别为0.3和0.2，这意味着它们在资产配置中仍具有一定的防御和分散风险属性。

综上所述，美国银行虽然下调了金价预测，但继续强调黄金矿业股的估值优势，显示出贵金属投资逻辑正从单纯押注金价上涨转向关注企业盈利、现金流和资产负债表的修复。如果美联储加息预期持续增强，现货黄金可能会面临压力，但黄金矿业股可能会因为高现金流和低估值而获得相对支撑。市场将密切关注美联储的政策路径、实际利率的变化以及金价是否能够维持高位震荡，这些因素将决定资金是否进一步流入黄金产业链。